Nvidia vừa viết tấm séc lớn nhất bên ngoài nước Mỹ: 3,5 tỷ USD mua trái phiếu chuyển đổi (convertible bonds) của MediaTek, trong thương vụ công bố ngày 1/9. Khoản đầu tư này bao phủ khoảng 90% đợt phát hành trái phiếu offshore 3,9 tỷ USD của MediaTek, được MediaTek gọi là lớn nhất lịch sử thị trường vốn Đài Loan. Alphabet, công ty mẹ của Google, cũng mua vào nhưng không công bố số tiền. Cổ phiếu MediaTek chạm trần tăng 10% trong phiên tại Đài Bắc.

Về bản chất, Nvidia mua trái phiếu zero-coupon, nghĩa là MediaTek không trả lãi trừ khi trái chủ chuyển đổi ở mức giá đã định. Nvidia có dư địa hưởng lợi nếu giá cổ phiếu MediaTek tiếp tục tăng mà không cần thương vụ mua lại. Jensen Huang nói với Bloomberg TV rằng đây không phải circular financing vì hai công ty vận hành mảng kinh doanh riêng. Nhưng giới phê bình gọi đây chính là kiểu circular financing: Nvidia bán chip, cấp vốn cho người mua, rồi lãi thêm nếu cổ phiếu người mua tăng nhờ mua thêm chip. Khoản 3,5 tỷ USD tương đương khoảng 3,6% doanh thu 96,2 tỷ USD Nvidia báo cáo quý kết thúc cuối tháng 7.

Thương vụ làm sâu thêm quan hệ đối tác vốn đã chạm vào PC, trung tâm dữ liệu và xe hơi. MediaTek sẽ áp dụng nền tảng NVLink Fusion của Nvidia, cho phép gắn chip tùy chỉnh trực tiếp vào hệ thống tính toán quy mô rack. Ba lĩnh vực được nhấn mạnh: hạ tầng AI, edge AI và xe định nghĩa bằng phần mềm. Ở mảng edge, hai bên tiếp tục phát triển chip RTX Spark và DGX Spark cho AI PC và workstation.

Điểm thú vị nằm ở tham vọng ASIC của MediaTek. Hãng đang đua xây mảng kinh doanh chip tăng tốc AI tùy chỉnh, kỳ vọng vượt 2 tỷ USD doanh thu năm nay, với thị trường tiềm năng 80 tỷ USD vào 2027 và mục tiêu chiếm 15-20%, tăng từ mức 10-15% trước đó. MediaTek cũng đã âm thầm hỗ trợ Google xây chip riêng, tạo phương án thứ hai bên cạnh Broadcom, hãng từng giúp Google làm TPU và làm chip Jalapeño cho OpenAI.

Cách nhìn tổng thể: đặt cược của Nvidia đưa hãng chip giá trị nhất thế giới vào sâu bên trong một nhà thiết kế ASIC lớn thứ hai, đúng lúc các khách hàng lớn nhất đang tìm cách giảm phụ thuộc vào GPU của Nvidia. ASIC tăng tốc AI đầu tiên của MediaTek dự kiến sản xuất hàng loạt quý 4/2026, thế hệ hai ra quy mô lớn năm 2028.