Ngày 21/10/2026, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) đã trở thành cơ quan quản lý ngân hàng liên bang đầu tiên ban hành quy định hoàn chỉnh nhằm thực thi đạo luật Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act. Văn bản pháp lý có hiệu lực từ ngày 18/01/2027 này đặt ra khuôn khổ pháp lý toàn diện từ khâu phát hành, lưu ký cho đến các mối quan hệ hợp tác với bên thứ ba đối với các tổ chức tham gia thị trường đồng tiền ổn định.

Điểm gây chú ý nhất trong bộ quy tắc nằm ở cách cơ quan này xử lý các chương trình trả thưởng bằng stablecoin - mô hình phổ biến mà các sàn giao dịch crypto lớn đang áp dụng để thu hút dòng tiền người dùng.

Từ chối cấp cơ chế miễn trừ sẵn có cho các sàn giao dịch

Theo quy định của GENIUS Act, các đơn vị phát hành bị cấm tuyệt đối việc chi trả lợi suất cho khách hàng chỉ gắn liền với mục đích nắm giữ, lưu giữ hoặc duy trì stablecoin thanh toán. Điều này khiến ranh giới pháp lý giữa lãi suất tiền gửi ngân hàng truyền thống và tiền thưởng tiếp thị của ngành tài sản số trở nên đặc biệt nhạy cảm.

OCC nêu rõ cơ quan này từ chối mặc định rằng các chương trình thưởng đã tồn tại trước khi đạo luật ra đời là hoàn toàn hợp pháp. Việc Quốc hội Mỹ biết về sự tồn tại của các chương trình này không đồng nghĩa với việc các nhà lập pháp ngầm chấp thuận tính hợp lệ của chúng. Thay vào đó, mọi chương trình trả thưởng sẽ được cơ quan quản lý thẩm định dựa trên từng trường hợp cụ thể.

Tuyên bố này tác động trực tiếp lên các sàn giao dịch và ứng dụng thanh toán hàng đầu. Hiện nay, PayPal đang áp dụng mức thưởng 4% cho người giữ PYUSD, chương trình Coinbase One cung cấp 3,75% đối với các khoản nắm giữ USDC, trong khi Kraken trả tới 4,5% cho tài khoản USDG.

Cánh cửa mở cho phần thưởng gắn với hoạt động kinh tế thực

Mặc dù giữ lập trường cứng rắn đối với cơ chế miễn trừ, OCC cũng gợi ý một lối mở pháp lý quan trọng khi phân tích ngôn từ của luật. Cơ quan này chỉ ra rằng từ “chỉ” (solely) trong lệnh cấm mang trọng lượng pháp lý rất lớn. Nếu một khoản chi trả được cấu trúc dựa trên nhiều yếu tố khác ngoài việc đơn thuần giữ tiền trong ví - chẳng hạn như phát sinh từ chiết khấu thanh toán, tần suất giao dịch hoặc các tiện ích dịch vụ cụ thể - hoạt động đó có thể nằm ngoài phạm vi bị cấm.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đánh giá quy định của OCC là bước tiến then chốt, tạo dựng nền tảng minh bạch và khuyến khích năng lực cạnh tranh lành mạnh của các định chế tài chính tư nhân trong lĩnh vực tài sản số. Song song với OCC, các cơ quan quản lý khác như Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) cũng đang hoàn tất các bộ quy chuẩn quản lý rủi ro thanh khoản và tỷ lệ dự trữ đối với các ngân hàng thương mại trực thuộc.

Quyết định của OCC cho thấy các cơ quan quản lý Mỹ không đóng cửa đối với stablecoin, nhưng đang siết chặt vòng kim cô để ngăn tiền điện tử trở thành một hệ thống ngân hàng bóng tối né tránh các tiêu chuẩn an toàn vốn. Những tháng tiếp theo sẽ là bài kiểm tra thực tế đối với các sàn giao dịch, khi họ buộc phải chứng minh mô hình trả thưởng của mình là chi phí phát triển sản phẩm hợp pháp chứ không phải lãi suất tiền gửi trá hình.