Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC) vừa đề xuất “Regulation Crypto Assets” — khung chào bán chứng khoán riêng cho một số hợp đồng đầu tư liên quan tài sản crypto. Trọng tâm của đề xuất là tạo ra đường đi rõ ràng cho các dự án muốn huy động vốn mà không phải đăng ký đầy đủ theo Đạo luật Chứng khoán.
Cụ thể, SEC đưa ra hai miễn trừ đăng ký. Loại thứ nhất cho phép chào bán một lần tối đa 5 triệu USD trong 4 năm. Loại thứ hai nâng trần lên 75 triệu USD trong bất kỳ 12 tháng nào. Cả hai đều yêu cầu công bố thông tin cho nhà đầu tư; riêng miễn trừ lớn hơn phải kèm báo cáo tài chính và báo cáo định kỳ.
Điểm đáng chú ý thứ hai là cơ chế safe harbor (bến đỗ an toàn) có điều kiện. Theo đó, một tài sản crypto có thể hết bị xem là hợp đồng đầu tư nếu đáp ứng các điều kiện nhất định — chẳng hạn khi bên phát hành đã hoàn tất, hoặc ngừng hẳn, các nỗ lực quản lý thiết yếu đã cam kết. Đây là phần nhạy cảm nhất, vì nó đụng đến ranh giới giữa “chứng khoán” và “hàng hóa” mà thị trường đã tranh cãi nhiều năm.
SEC sẽ nhận ý kiến công chúng trong 60 ngày sau khi đề xuất được đăng trên Federal Register.
So what: đây là lần đầu tiên cơ quan này cố gắng định hình một khung chào bán riêng cho crypto, thay vì ép chúng vào mẫu chứng khoán truyền thống. Hướng triển khai cuối cùng của nó sẽ quyết định cách các dự án huy động vốn tại Mỹ trong nhiều năm tới.