Ngày 1/9, Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) công bố tài liệu tham vấn đề xuất sửa đổi Đạo luật Dịch vụ Thanh toán (Payment Services Act) nhằm đưa quy định stablecoin vào luật chính thức. Trọng tâm: một giấy phép phát hành stablecoin riêng, dự trữ tối thiểu 100%, quy đổi 1:1 và cấm trả lãi.
Điểm gây chú ý nhất là MAS muốn stablecoin chỉ đóng vai trò thanh toán, không phải phương tiện đầu tư, nên cấm tổ chức phát hành trả lãi hay nhận tiền gửi tiết kiệm trên stablecoin. Khi nhà phát hành không đáp ứng yêu cầu, MAS có thể hạn chế hoặc đình chỉ lưu hành tại Singapore; với stablecoin phát hành ở nước ngoài, MAS có thể yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ được cấp phép hủy niêm yết và ngăn khách hàng tích lũy thêm.
Với các stablecoin quy mô lớn như USDT, USDC, MAS đề xuất giám sát chặt hơn. Nếu một stablecoin được đánh giá có thể ảnh hưởng hệ thống tài chính Singapore, nó sẽ bị xếp vào nhóm Designated Systemic Stablecoins và chịu cơ chế quản lý riêng, dựa trên quy mô lưu hành, mức độ dùng trong thanh toán và vai trò thị trường. Singapore cũng để ngỏ khả năng công nhận stablecoin nước ngoài là “MAS-regulated” nếu đáp ứng tiêu chuẩn tương đương và có cơ chế phối hợp giám sát.
Bối cảnh chung: đây là động thái tiếp theo trong chuỗi hoàn thiện khung pháp lý crypto của Singapore, theo hướng siết tiêu chuẩn thay vì hạn chế tài sản số. Xu hướng này cũng diễn ra ở nhiều nơi: Mỹ đang đẩy nhanh triển khai GENIUS Act với mục tiêu hoàn tất khung hướng dẫn trước tháng 11/2026; Bolivia, Kazakhstan, Anh đều có động thái liên quan stablecoin.
Câu hỏi lớn nhất với các stablecoin sinh lời như USDE, USDY hay USDS không còn chỉ là “có hợp pháp không”, mà là quy định sẽ dung hòa thế nào giữa vai trò thanh toán và lời hứa lãi suất. Quy tắc “không trả lãi” của Singapore, nếu được thông qua, sẽ là một tín hiệu rõ rệt cho toàn ngành.