Ngày 20/10/2026, SpaceX công bố báo cáo tài chính quý 03/2026 với bước ngoặt lớn về cơ cấu nguồn thu: mảng dịch vụ hạ tầng điện toán đám mây AI mang tên Super Intelligence đạt doanh thu 7,56 tỷ USD, chính thức vượt qua mảng Internet vệ tinh Starlink để trở thành trụ cột kinh doanh lớn nhất của công ty.

Kết quả kinh doanh này khẳng định bước chuyển dịch thần tốc của SpaceX từ một doanh nghiệp hàng không vũ trụ thuần túy sang vai trò nhà cung ứng hạ tầng điện toán quy mô toàn cầu phục vụ các phòng nghiên cứu trí tuệ nhân tạo hàng đầu.

Tăng trưởng đột biến nhờ nhu cầu thuê cụm máy chủ AI

Theo số liệu được công bố trên hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), tổng doanh thu của SpaceX trong quý 03/2026 tăng 161% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức 14,6 tỷ USD. Con số này vượt xa mức dự báo 12,86 tỷ USD từ các nhà phân tích theo dữ liệu đồng thuận của Visible Alpha thuộc S&P Global Market Intelligence.

Khoản lợi nhuận ròng của tập đoàn đạt 4,4 tỷ USD, tương đương 0,35 USD trên mỗi cổ phiếu. Đây là sự đảo chiều ấn tượng nếu so sánh với khoản lỗ ròng 541 triệu USD trong quý 02/2026 và mức lỗ 5,5 tỷ USD của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 2,79 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với mức kỳ vọng 2,33 tỷ USD của Phố Wall.

Động lực chính thúc đẩy toàn bộ cỗ máy tài chính này đến từ phân khúc Super Intelligence. Doanh thu của mảng này tăng gần gấp ba lần so với con số 2,56 tỷ USD ở quý 02/2026 và tăng khoảng 9 lần so với cùng kỳ năm 2025. SpaceX hiện đang cung cấp năng lực tính toán quy mô lớn cho hàng loạt khách hàng nặng ký trong ngành công nghệ, bao gồm Anthropic (nhà phát triển dòng mô hình Claude), Google, cùng các công ty trong hệ sinh thái của Elon Musk như xAI (mô hình Grok) và nền tảng X.

Trong khi đó, mảng kết nối viễn thông Starlink ghi nhận doanh thu 5,25 tỷ USD, tăng 69% so với cùng kỳ năm trước và đem về 2,37 tỷ USD lợi nhuận hoạt động. Mặc dù Starlink vẫn tăng trưởng đều đặn, mảng này chỉ bổ sung thêm 1,6 triệu thuê bao người dùng cá nhân trong quý, thấp hơn mục tiêu 2,29 triệu thuê bao mà giới phân tích đặt ra. Ở mảng phóng tên lửa truyền thống, doanh thu tăng khiêm tốn 6% lên mức 1,77 tỷ USD.

Gánh nặng chi tiêu vốn và bài toán nợ vay dài hạn

Dù ghi nhận doanh thu bùng nổ, bảng cân đối kế toán của SpaceX cũng phản ánh cuộc chạy đua hạ tầng vô cùng tốn kém. Chi tiêu vốn (capex) của công ty trong quý 3 đã lên tới 19,6 tỷ USD, trong đó riêng phần đầu tư mua sắm phần cứng và xây dựng trung tâm dữ liệu AI chiếm tới 16,4 tỷ USD. Như vậy, lượng tiền giải ngân thực tế cho tài sản cố định trong ba tháng qua thậm chí đã vượt qua tổng doanh thu mà toàn bộ tập đoàn tạo ra.

Báo cáo tài chính lần này vẫn chưa đưa ra dự báo chi tiêu vốn cho cả năm 2026. Tuy nhiên, theo các ước tính từ bà Melissa Otto, giám đốc nghiên cứu tại S&P Global, mức đầu tư vốn hàng năm của SpaceX có thể tăng gần gấp ba, từ khoảng 70 tỷ USD trong năm nay lên mức 197,4 tỷ USD vào năm tài chính 2028. Riêng chi tiêu vốn cho hạ tầng mạng kết nối được dự báo sẽ tăng từ 4,2 tỷ USD năm 2025 lên 22,8 tỷ USD vào năm 2028.

Đi cùng với kế hoạch mở rộng mạnh tay là quy mô nợ vay phình to nhanh chóng. S&P Global dự phóng tổng dư nợ của SpaceX có thể tăng gần gấp bảy lần, từ mức 50,7 tỷ USD trong năm 2025 lên tới 350 tỷ USD vào năm 2029.

Việc SpaceX vươn lên dẫn đầu về nguồn cung năng lực tính toán cho thấy lợi thế của việc chủ động được quỹ đất, nguồn cấp điện và khả năng triển khai trung tâm dữ liệu với tốc độ của ngành công nghiệp vũ trụ. Tuy nhiên, khi nguồn thu ngày càng gắn chặt vào các hợp đồng thuê máy chủ dài hạn của các lab AI, câu hỏi lớn cho tương lai của SpaceX là liệu làn sóng đầu tư mô hình ngôn ngữ lớn có tạo ra giá trị kinh tế đủ bền vững để gánh khối nợ khổng lồ này hay không.