Theo số liệu từ SoSoValue, cả bốn nhóm ETF spot lớn tại Mỹ đồng loạt ghi nhận dòng vốn vào ròng trong phiên 28/09 (giờ Miền Đông), tổng cộng đạt khoảng 65 triệu USD. Trong đó, Bitcoin hút 31,07 triệu USD, mức thấp nhất tính theo ngày trong tháng nhưng vẫn kéo dài chuỗi dòng tiền dương sang ngày thứ tám liên tiếp. Ethereum cũng duy trì đà tăng dòng vốn ngày thứ bảy liên tiếp khi nhận thêm 17,10 triệu USD.
Dù con số 31,07 triệu USD có vẻ ấn tượng so với một phiên giao dịch thông thường, giá trị này thực chất khá khiêm tốn khi đặt vào bối cảnh rộng hơn. Điển hình như trong tuần kết thúc quanh ngày 25/09, các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút kỷ lục của năm 2026 với khoảng 2,39 tỷ USD, giúp dòng tiền tích lũy từ đầu năm của nhóm này đảo chiều từ âm sang dương. Cũng vào ngày 25/09, Solana đã thiết lập kỷ lục dòng vốn vào trong một ngày lên tới 86,7 triệu USD.
Bức tranh tích luỹ vẫn nghiêng về Bitcoin
Xét về quy mô tích lũy tính từ đầu kỳ, sự chênh lệch giữa các quỹ ETF spot là cực kỳ rõ rệt. Dẫn đầu toàn thị trường là ETF spot Bitcoin khi đã thu hút tới 57,58 tỷ USD dòng vốn tích lũy kể từ tháng 01/2024, nâng tổng tài sản ròng lên mức 107,82 tỷ USD. Theo báo cáo từ Crypto Briefing, lượng Bitcoin nằm trong các quỹ ETF được quản lý này hiện chiếm khoảng 6,42% tổng vốn hóa thị trường. Đứng ở vị trí thứ hai là Ethereum với 13,96 tỷ USD dòng tiền tích lũy trên quy mô tài sản 17,69 tỷ USD.
Trong khi đó, hai tài sản mới gia nhập thị trường ETF lại có những động lực tăng trưởng riêng:
- XRP: Sau khi tháo gỡ được những rào cản pháp lý với SEC, các quỹ ETF XRP đã nhanh chóng mang về 1,79 tỷ USD dòng vốn tích lũy kể từ cuối năm 2025.
- Solana: Bám sát phía sau với 1,62 tỷ USD. Solana sở hữu ưu thế cạnh tranh đặc biệt mà cả Bitcoin lẫn Ethereum đều chưa có: một số sản phẩm ETF Solana cho phép chuyển giao trực tiếp lợi nhuận staking cho nhà đầu tư, giúp biến một khoản đầu tư thụ động thành tài sản có khả năng sinh lời chủ động.
Câu chuyện giá và câu chuyện dòng tiền tách nhau
Diễn biến giá cho thấy Bitcoin đang tạo nên bất ngờ lớn trong quý này khi bứt phá hơn 40%, vượt trội hơn hẳn so với vàng, S&P 500 và các tài sản tài chính lớn khác. Ngay cả khi lợi suất dài hạn chạm đỉnh tính từ năm 2007 khiến vàng sụt giảm gần 4% vào thứ Hai, BTC vẫn duy trì sức bật mạnh mẽ: sau khi chạm đáy quanh mức 82.500 USD, giá đã nhanh chóng phục hồi dù chỉ giảm 1%. Trong cùng thời điểm kể từ ngày 09/09, chỉ số DXY tăng 2,7% (từ 98,78 lên tiệm cận 101,50).
Bất chấp chỉ số niềm tin tiêu dùng tại Mỹ rơi xuống mức thấp kỷ lục trong hơn mười năm qua (theo số liệu từ CoinDesk), Bitcoin vẫn đứng vững trước những biến động bất lợi của bối cảnh kinh tế vĩ mô. Chính khả năng chống chịu này đã thúc đẩy kịch bản về mô hình đáy kép hình chữ W được chú ý.
Dẫu vậy, CoinDesk lưu ý nhận định trên nằm trong bản tin phân tích Daybook chứ không phải tin tức chính thức. Dù Jurrien Timmer - Giám đốc vĩ mô toàn cầu của Fidelity Investments - cho rằng việc bứt phá khỏi mô hình đáy kép sẽ củng cố xu hướng tăng giá và mở ra triển vọng mốc 100.000 USD, ông cũng cảnh báo mô hình kỹ thuật không thể bảo đảm chắc chắn và các đợt breakout rất dễ thất bại. Sự phân hóa này còn thể hiện rõ trên thị trường quyền chọn: vị thế call 90.000 USD chiếm ưu thế với 2,45 tỷ USD hợp đồng mở (OI), trong khi call 100.000 USD chỉ đạt 1,79 tỷ USD và hoàn toàn có thể đảo chiều nhanh chóng.
Vấn đề then chốt nằm ở sự lệch pha giữa tâm lý thị trường và dòng vốn thực tế. Trong khi biến động giá phản ánh việc định giá lại các kỳ vọng dài hạn, dòng tiền cấu trúc hằng ngày vẫn duy trì khiêm tốn ở mức vài chục triệu USD — kém xa quy mô 2,39 tỷ USD đạt được theo tuần. Yếu tố quyết định giai đoạn tới không nằm ở việc Bitcoin có tiếp tục đi lên hay không, mà là liệu dòng vốn chảy vào các quỹ ETF có bắt kịp đà tăng giá khi bước sang tháng 10, hay thị trường vẫn phụ thuộc chủ yếu vào sự kỳ vọng thay vì nguồn tiền thực sự.