Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã nộp hồ sơ quy tắc thị trường tài sản số lên Nhà Trắng vào ngày 17/09, chỉ hai ngày sau khi Thượng viện Mỹ bỏ phiếu chặn CLARITY Act với tỷ số 49-50. Đây là hành động CFTC duy nhất đang chờ xem xét từ Nhà Trắng vào thời điểm hiện tại.

Hồ sơ mang mã RIN 3038-AF80, mang tên “Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets”, được lên Văn phòng Thông tin và Quy định (OIRA) nhận ngày 17/09.

Thất bại ở Quốc hội, hành pháp tự đi đường riêng

CLARITY Act, dự luật thiết lập khung pháp lý toàn diện cho thị trường crypto tại Mỹ, đã không vượt qua được ngưỡng 60 phiếu cần thiết để tiến hành thảo luận tại Thượng viện. Tất cả 49 phiếu ủng hộ đều đến từ phe Cộng hoà, không có phiếu nào từ đảng Dân chủ.

Chủ tịch CFTC Michael Selig đã phát tín hiệu từ tháng 08: nếu CLARITY Act bị cản trở, CFTC sẽ tận dụng quyền hạn hiện có để xây dựng quy tắc. Một ngày sau cuộc bỏ phiếu, Selig và Chủ tịch SEC Paul Atkins cùng tuyên bố sẽ “tự viết luật” mà không cần Quốc hội.

Con đường ngắn hơn nhưng vẫn còn nhiều bước

Theo Sắc lệnh Hành pháp 12866, OIRA có 10 ngày làm việc để xem xét các hành động sơ bộ, so với 90 ngày cho đề xuất và quy tắc cuối cùng. Từ ngày 17/09, hạn chót là 01/10. Trong thời gian này, CFTC không được công bố nội dung cho đến khi OIRA hoàn tất xem xét hoặc hết hạn.

Một bước prerule vẫn chưa phải là quy tắc. Sau khi vượt qua OIRA, CFTC cần bỏ phiếu thông qua tại Ủy ban, công bố trên Công báo Liên bang (Federal Register), mở thời gian lấy ý kiến công chúng, rồi mới có thể ban hành. Quy trình này có thể kéo dài nhiều tháng.

Hồ sơ không có bản tóm tắt nội dung, không có văn bản dự thảo. CFTC chưa công bố chi tiết quy tắc đề xuất. RIN cũng chưa xuất hiện trong Chương trình nghị sự Thống nhất (Unified Agenda).

Selig nói gì về nội dung

Trong bài phát biểu đầu tiên trên cương vị Chủ tịch ngày 29/01, Selig cho biết đã chỉ đạo nhân viên soạn thảo quy tắc về giao dịch hàng hóa bán lẻ đòn bẩy trong crypto, yêu cầu thiết kế thị trường hợp đồng chỉ định (DCM) và khám phá danh mục đăng ký mới dành riêng cho giao dịch tài sản số bán lẻ có đòn bẩy.

Tại Ủy ban Cố vấn Đổi mới ngày 20/08, Selig bổ sung thêm hai hướng: quy tắc về tài sản thế chấp token hoá và cách để các giao thức tài chính onchain hoạt động hợp pháp.

Bối cảnh lớn hơn: Cả hai cơ quan cùng chạy đua

SEC đang tiến nhanh hơn. Đề xuất Regulation Crypto Assets đang nhận ý kiến đến 20/10 và bản viết lại quy tắc lưu ký (RIN 3235-AN46) đã vào giai đoạn xem xét của OIRA ở cấp đề xuất.

Điều đáng chú ý: CFTC là cơ quan độc lập, nhưng từ tháng 02/2025, Sắc lệnh 14215 yêu cầu mọi cơ quan độc lập, bao gồm cả CFTC, phải nộp quy tắc cho OIRA. Và hiện tại, Selig là ủy viên duy nhất trong số 5 ghế của CFTC. Toà Tối cao đã lật ngược phán quyết Humphrey’s Executor vào ngày 01/07, loại bỏ cơ chế bảo vệ miễn nhiệm có nguyên nhân cho các uỷ viên.

Bitcoin đang giao dịch quanh 80.686 USD tại thời điểm tin, tăng 5,1% trong 24h. Polymarket đặt xác suất CLARITY Act được ký thành luật trong năm 2026 chỉ còn 7,9%.

Câu hỏi lớn: một cơ quan chỉ có một ủy viên, đang viết quy tắc cho thị trường nghìn tỷ USD bằng con đường hành pháp thay vì luật pháp, liệu có đủ tính chính danh và sự ổn định lâu dài? Thị trường dường như không lo ngại quá mức - nhưng đó có thể là vì họ đã quen với sự bất ổn quy tắc tại Mỹ từ lâu rồi.