Tối ngày 13/10/2026, công ty quản lý tài sản và ngân quỹ Bitcoin Strive (mã giao dịch ASST trên sàn Nasdaq) đã chính thức công bố kế hoạch chào bán công khai lần đầu một dòng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mới mang mã SATS. Mục tiêu của đợt phát hành là huy động 500 triệu USD thông qua việc bán 5 triệu cổ phiếu với mức giá chào sàn 100 USD cho mỗi cổ phiếu.

Điểm gây chú ý lớn nhất trong bản cáo bạch của Strive là mức cam kết lợi suất: cổ phiếu SATS sẽ chi trả cổ tức cố định hàng năm lên tới 15% theo mệnh giá và được thanh toán định kỳ theo từng ngày. Về thứ tự quyền lợi, dòng cổ phiếu mới này sẽ xếp sau dòng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn SATA hiện hữu của công ty, vốn đang chi trả mức cổ tức thả nổi ở mức khoảng 13% mỗi năm.

Cơ cấu dự phòng cổ tức và nguồn vốn tích lũy Bitcoin

Nhằm củng cố niềm tin cho các nhà đầu tư tổ chức tham gia đợt chào bán, Strive cam kết sẽ trích lập ngay một quỹ dự phòng tương đương toàn bộ chi phí chi trả cổ tức trong vòng 18 tháng đầu tiên cho cổ phiếu SATS ngay khi đợt phát hành hoàn tất. Toàn bộ số tiền thu ròng sau đợt chào bán được lên kế hoạch sử dụng linh hoạt cho ba mục đích chính: mua thêm Bitcoin để tăng cường ngân quỹ, thâu tóm các tài sản sinh dòng tiền ổn định hoặc thực hiện mua lại cổ phiếu của chính công ty trên thị trường mở.

Tốc độ gom Bitcoin của Strive trong thời gian gần đây đã vượt qua nhiều đối thủ cùng ngành. Chỉ trong tuần trước thời điểm công bố, công ty đã chi tiền mua thêm 3.311 BTC, nâng tổng khối lượng tài sản nắm giữ lên mức 32.773 BTC với giá trị ước tính khoảng 2,7 tỷ USD. Đáng chú ý, chỉ cách đây ba tháng, lượng Bitcoin trong kho dự trữ của doanh nghiệp này vẫn còn nằm dưới ngưỡng 20.000 BTC.

Đánh đổi giữa đòn bẩy vốn và áp lực dòng tiền chi trả

Mô hình huy động vốn của Strive phản ánh một nhánh tiếp cận khác biệt so với các doanh nghiệp như Strategy (tiền thân là MicroStrategy). Thay vì phát hành trái phiếu chuyển đổi lãi suất thấp hoặc pha loãng cổ phiếu phổ thông, Strive chọn cách tạo ra các sản phẩm thu nhập cố định hấp dẫn để thu hút dòng vốn tìm kiếm lợi suất cao hàng ngày, rồi dùng nguồn vốn đó làm đòn bẩy tích lũy Bitcoin dài hạn.

Tuy nhiên, cam kết chi trả cổ tức cố định 15% hàng năm là một gánh nặng tài chính đáng kể. Dù Strive có sẵn quỹ dự phòng 18 tháng, chiến lược này vẫn đòi hỏi danh mục tài sản sinh lời phụ trợ phải tạo ra dòng tiền đủ mạnh, hoặc thị trường tiền mã hóa phải duy trì xu hướng tăng giá ổn định để bù đắp chi phí vốn đắt đỏ. Thử thách thực sự cho Strive sẽ xuất hiện nếu chu kỳ thị trường bước vào giai đoạn biến động trầm lắng kéo dài sau khi quỹ đệm 18 tháng cạn dần.